美聯(lián)儲向市場(chǎng)注入流動(dòng)x"/>，緩解市場(chǎng)緊張的情緒，自己這邊又和中東財團達成協(xié)議，出售一部分的次級債券組合，補充到足夠的現金流，斯坦利的高層們認定，次級房屋抵押貸款危機雖然引起眾多的關(guān)注，但是他們已經(jīng)算是安然地渡過(guò)了這一道坎。

就在斯坦利公司的一眾高層還在為達成協(xié)議、股價(jià)上漲而沾沾自喜時(shí)，在大西洋彼岸的美國，一家大型商業(yè)銀行卻陷入到了前所未有的恐慌當中。

成立于1965年的英國北巖銀行（諾森羅克銀行），原身是北巖建屋互助會(huì )，后來(lái)逐漸地發(fā)展成為一個(gè)商業(yè)銀行，97年在倫敦交易所上市，成為一家上市的商業(yè)銀行。

發(fā)展到07年，北巖銀行已經(jīng)成功地變成了英國本土最大的幾家商業(yè)銀行之一，目前擁有150萬(wàn)左右的儲戶(hù)。而在銀行房貸業(yè)務(wù)方面，北巖銀行更是雄踞整個(gè)英國銀行業(yè)的前列，原本是英國第五大抵押貸款機構的它，在07年上半年新增抵押貸款的數額為全英銀行業(yè)第一，向著(zhù)大＝頂＝點(diǎn)＝＝約80萬(wàn)的購房者發(fā)放貸款，不論是規模還是金額總數，都有著(zhù)成為全英銀行業(yè)第一的趨勢。

作為一家銳意進(jìn)取的商業(yè)銀行，北巖銀行的管理層一直都保持著(zhù)激進(jìn)的風(fēng)格，這一點(diǎn)從他們公開(kāi)的財務(wù)報表當中就可以看出來(lái)，在02年到06年，他們的現金流一直是負增長(cháng)。換句話(huà)說(shuō)，貸款業(yè)務(wù)增長(cháng)太快。導致更多的現金被發(fā)放出去。不過(guò)因為營(yíng)業(yè)收入也是以差不多相同的速度增長(cháng)，所以?xún)上碌窒?，北巖銀行的流動(dòng)x"/>問(wèn)題并沒(méi)有凸顯出來(lái)。

但在07年9月公開(kāi)的報表當中，北巖銀行的現金流增長(cháng)依然為－43%，而營(yíng)業(yè)x"/>收入增長(cháng)卻從此前的20%下降到－11.11%，這個(gè)異常的情況立刻引起市場(chǎng)各方的注意。因為北巖銀行在抵押貸款方面增長(cháng)速度實(shí)在是太快，而相應的儲蓄收入卻沒(méi)有跟隨著(zhù)增長(cháng)，所以在流動(dòng)x"/>方面可能會(huì )出現問(wèn)題。

銀行經(jīng)營(yíng)需要考慮到三個(gè)方面，盈利x"/>、風(fēng)險x"/>和流動(dòng)x"/>，這三者永遠不能夠兼得。因為這些特x"/>本身就是自相矛盾的。至于偏重于哪一方面。就要看商業(yè)銀行的管理層傾向于什么樣的策略。

很顯然，北巖銀行的管理層就是打算犧牲流動(dòng)x"/>來(lái)滿(mǎn)足盈利x"/>，至于流動(dòng)資金，他們可以通過(guò)在銀行間的隔夜拆借市場(chǎng)上獲得。盡管這些資金都是短期的。只要能夠符合準備金率和核心資本率。他們才不在乎這些資金是不是短期的。

除了過(guò)度放貸之外。北巖銀行的銀行層更是風(fēng)險偏好的一群人，他們努力地向著(zhù)美國的同行學(xué)習，使用證券工具過(guò)度地開(kāi)發(fā)市場(chǎng)。在房屋貸款市場(chǎng)上。他們設計了包括組合按揭、固定利率按揭、可變利率按揭、終生按揭、出租按揭等各種房屋貸款模式，大大地擴大了市場(chǎng)占有份額。而這些債券，他們也有樣學(xué)樣地打包賣(mài)給投資銀行，進(jìn)行證券化甩掉風(fēng)險。

但是發(fā)生在大西洋彼岸的次級貸款危機很快就波及到了英倫三島，而作為當年房屋抵押貸款的北巖銀行最先受到波及。首先是北巖銀行的信用評級被下調，包括穆迪在內的眾多評級機構都將北巖銀行的信用等級下調了一個(gè)等級，惠譽(yù)更是將北巖銀行從a－踢到了bbb，差一點(diǎn)就成為次級的評級。

其次，由于現金流方面的困擾，市場(chǎng)上的分析師也開(kāi)始對北巖銀行的股票不看好，大部分的金融行業(yè)分析師都不建議增持北巖銀行的股票，更有三分之一的分析師建議“賣(mài)出”。盡管在市盈率、市凈率等指標來(lái)看，北巖銀行都仍然是一家增長(cháng)強勁而且盈利能力穩定的公司，但市場(chǎng)的風(fēng)向已經(jīng)悄悄地發(fā)生了轉變。

而美聯(lián)儲向市場(chǎng)注入資金的行為徹底震撼到了市場(chǎng)，盡管在此之前大家都有所耳聞，知道在美國本土的金融市場(chǎng)發(fā)生了次級房屋抵押貸款的危機，但誰(shuí)都不曾想到事情竟然會(huì )如此嚴重，甚至到了需要美聯(lián)儲親自出手的地步。很快英國的市場(chǎng)焦點(diǎn)就聚集到那些在房屋抵押貸款市場(chǎng)上的金融巨頭身上，而其中又以北巖銀行最為引人關(guān)注。

9月13日晚上十一點(diǎn)，位于泰晤士畔金融城的北巖銀行總部大樓當中，按照平常的情況，除了全球交易部門(mén)，其他的樓層最多只有零星的燈光。但今天情況卻是與往常不同，三十八層的頂樓燈光通明，人影更是不住地來(lái)回走動(dòng)，很顯然這里正發(fā)生著(zhù)不同尋常的事情。

“剛剛得到了消息，明天早上金融監管局、蘇格蘭銀行和財政部三家機構將聯(lián)合發(fā)表一篇信件，這封信件的大概內容是將繼續維持銀行業(yè)的穩定?！?/br>
足足到了十一點(diǎn)半，所有在英國本土的銀行高管才都被叫了回來(lái)，還沒(méi)等到他們回過(guò)神的時(shí)候，北巖銀行的董事長(cháng)兼ceo馬特.里德里就神色凝重地說(shuō)道。

馬特.里德里五十多歲，和很多英國人一樣，在中年就開(kāi)始脫發(fā)，現在發(fā)際線(xiàn)已經(jīng)到了腦袋的最上端，油光可鑒的光頭是他的標識。戴著(zhù)無(wú)邊框眼鏡的他已經(jīng)是滿(mǎn)臉的皺褶，不過(guò)正是這張略顯蒼老的臉帶領(lǐng)著(zhù)北巖銀行在這幾年蓬勃發(fā)展，迅速地成為全英最大的財團之一。

“所以呢？”專(zhuān)門(mén)負責信貸業(yè)務(wù)的總經(jīng)理拜恩.桑德不解地攤開(kāi)雙手，臉上盡是疑惑。這幾年信貸業(yè)務(wù)成為北巖銀行最賺錢(qián)的業(yè)務(wù)之一，據傳拜恩.桑德是接任ceo的熱門(mén)人選，所以在這種高層會(huì )議上，他總是極力地表現自己。

拜恩.桑德四十來(lái)歲，正是年富力強的時(shí)候。他j"/>力充沛，做事銳意進(jìn)取，在他進(jìn)入北巖銀行的這四年當中，北巖銀行的信貸增長(cháng)超過(guò)任何一個(gè)人的想象，尤其是在今年上半年，房屋抵押貸款的增長(cháng)竟然一躍成為全英第一，更是讓他風(fēng)光無(wú)限。

另外坐在會(huì )議室里的十來(lái)人并沒(méi)有說(shuō)話(huà)，不過(guò)看到他們閃爍的眼神，馬特就知道他們心中想象的和拜恩差不多，完全沒(méi)弄明白今天緊急召開(kāi)會(huì )議是什么目的。

嘆了一口氣之后。馬特.里德里不得不將目前北巖銀行面臨的困境細細道來(lái)?！芭笥褌?，或許你們還不知道，我們銀行的流動(dòng)x"/>已經(jīng)出現了問(wèn)題。因為美國方面出現的次級房屋抵押貸款危機，使得國際金融市場(chǎng)。尤其是拆借市場(chǎng)出現了停滯。所以我們之前賴(lài)以生存的以拆借現金補充流動(dòng)x"/>的方式已經(jīng)不再起作用。萬(wàn)般無(wú)奈之下。我只好向英格蘭求助，他們已經(jīng)答應我們，在明天注入資金。緩解我們緊張的流動(dòng)x"/>?！?/br>
“什么？”

“這怎么可能？”

“我們的流動(dòng)x"/>出現了問(wèn)題，天吶，這個(gè)消息可不能走漏！”

……

一言既出，滿(mǎn)座皆驚。

由于商業(yè)銀行內部分割成數個(gè)獨立的部門(mén)，如果沒(méi)有坐到ceo或者cfo等位置上，基本上是不大了解其他部門(mén)的情況。像這樣拆借資金等行為，就由交易部全權負責，出了問(wèn)題也是由他們負責的人上報給董事會(huì )或者ceo本人等。所以在驟然聽(tīng)到這個(gè)消息之后，其他不了解內情的人全部大驚失色，只有幾個(gè)早知道內情的人“處亂不驚”，但他們個(gè)個(gè)神色木然，很顯然內心也是極為苦澀。

足足過(guò)了五分鐘，討論的聲音這才淡了下來(lái)。在初步接受了這個(gè)意見(jiàn)之后，拜恩.桑德皺著(zhù)眉頭說(shuō)道：“既然英格蘭銀行決定注資，那么對我們來(lái)說(shuō)可是好事一件。至少讓市場(chǎng)看到，央行維護市場(chǎng)穩定的決心?！?/br>
話(huà)雖然是這么說(shuō)的，但拜恩的眉頭已然高高聳起，他可不會(huì )幼稚到認為事情會(huì )這么簡(jiǎn)單，否則也不需要馬特.里德里在大半夜里召集這些高層來(lái)開(kāi)緊急會(huì )議了。

“不錯，雖然有英格蘭銀行的支持，但問(wèn)題在于，英格蘭銀行不可能不將這個(gè)事情知會(huì )公眾，所以他們將在明天聯(lián)合監管局和財政部共同發(fā)表一封公開(kāi)信，內容就是在維持金融系統穩定的前提下，向我們注入資金作為扶持?！?/br>
馬特.里德里一邊解釋著(zhù)，一邊輕微地搖頭，對于這三家機構的所作所為，他g"/>本無(wú)法阻止，也阻止不了，這可是既定程序，“所以現在的問(wèn)題是，如果市場(chǎng)單純地將這封信解讀為我們出現了支付危機，所有存在我們銀行當中的儲蓄都可能遭受損失，那就會(huì )出現擠兌風(fēng)波，到時(shí)候我們極有可能面臨重大的危機，是生存危機！”

終于說(shuō)到最關(guān)鍵的問(wèn)題了。

世界上任何一家商業(yè)銀行最害怕的并不是虧損，而是擠兌。因為商業(yè)銀行的資本是來(lái)自普通儲戶(hù)的儲蓄，經(jīng)過(guò)它的渠道再發(fā)放到需要資金的行業(yè)當中。在這個(gè)過(guò)程當中，企業(yè)依靠?jì)烧咧g的差價(jià)來(lái)賺取利潤。

這種合作的基礎是基于信用和法律保護，當然法律是不能夠完全保護的。而一旦信用坍塌的時(shí)候，儲戶(hù)會(huì )寧愿選擇不要利息也要將本金取出，而在這個(gè)時(shí)候，銀行已經(jīng)將這些資金發(fā)放出去，資金變成了資產(chǎn)，短期內基本上不太可能變現。而如果在短期內不能提供給儲戶(hù)所需要的現金，那么這種信用危機將持續擴大，甚至蔓延到各個(gè)方面，最壞的結果就是徹底崩潰。

這就是由流動(dòng)x"/>所帶來(lái)的危機。

當下所有人都是本行業(yè)的j"/>英，自然明白其中的危險x"/>，有幾個(gè)人當即臉色就嚇得蒼白，更有人開(kāi)始坐立不安起來(lái)。雖然英國的銀行體系有著(zhù)良好的信譽(yù)，而且已經(jīng)長(cháng)達百年的時(shí)間沒(méi)有出現擠兌風(fēng)波，但這一次如果真的出現了類(lèi)似的情況，誰(shuí)都說(shuō)不好最終北巖銀行會(huì )變成什么樣。

“現在召開(kāi)這個(gè)會(huì )議的目的就是……”

再次環(huán)視了一圈之后，馬特.里德里將眾人的反應盡收眼底，此時(shí)的他不得不硬著(zhù)頭皮站起來(lái)說(shuō)道，“發(fā)動(dòng)你們手頭上所有的資源，不管是英格蘭，蘇格蘭，還是威爾士，甚至是美國，遠東。只要你們有渠道，就可以打報告申請將我們的一部分資產(chǎn)抵押出去，盡快地取得流動(dòng)資金，我們這一次一定要挺過(guò)這一道難關(guān)?！?/br>
“難道英格蘭銀行注入的資金不足以應付這次危機嗎？”就在所有人都沉默的時(shí)候，拜恩.桑德又一次開(kāi)口說(shuō)話(huà)。在這些人當中，他是最沒(méi)有把這件事看的很?chē)乐氐哪莻€(gè)，因為既然英格蘭銀行已經(jīng)出手，相信他們應該不會(huì )半途而廢。

“如果發(fā)生擠兌，擠兌持續的時(shí)間，提取資金的額度，以及外界對我們信任等等因素，都不再受到我們的控制?，F在的我們，除了努力地籌集資金之外，剩下的就是盡可能地隱瞞這個(gè)消息了。至于其他的，就交給上帝！”

馬特.里德里深深地看了拜恩一眼，大有深意地說(shuō)道，隨后他默默地在a"/>前畫(huà)了個(gè)十字架，接著(zhù)神情莊重地說(shuō)道：“現在就開(kāi)始，各位伙計們！”(。。)

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