過(guò)早飯,坐在位子上做財務(wù)建模,說(shuō)不清從什么時(shí)候開(kāi)始,他再不給大伙倒咖啡,也不會(huì )再問(wèn)什么是NPV，短短兩個(gè)月,他就被匡正從零基礎的社會(huì )學(xué)菜鳥(niǎo)帶成了用數值思考問(wèn)題的投行人。

這個(gè)過(guò)程周折、艱難,但段小鈞憑著(zhù)一股不服輸的韌勁過(guò)來(lái)了，個(gè)中轉變他自己都感到驚奇，仿佛身體里藏著(zhù)另一個(gè)段小鈞,被匡正用冷酷和老練活活挖掘了出來(lái)……說(shuō)曹cao曹cao到,匡正一進(jìn)辦公區就指著(zhù)段小鈞,沒(méi)廢話(huà)，歪了歪頭，讓他進(jìn)VP室。

“MyGosh！”小冬又開(kāi)始了,扒著(zhù)段小鈞的桌板，“老板的歪頭殺帥慘我了！”

段小鈞也覺(jué)得帥，但繃著(zhù)臉沒(méi)說(shuō)話(huà)。

小冬一臉艷羨：“我也想被老板用荷爾蒙翻牌?！?/br>
段小鈞瞥他一眼，整理好材料,攏了攏頭發(fā)走進(jìn)VP室。

匡正正在脫西裝，海軍藍帶暗花的輕薄款,別著(zhù)一只銀杏葉領(lǐng)針,他轉過(guò)身，給段小鈞下任務(wù)：“我要萬(wàn)國的估值?！?/br>
段小鈞愣了一下，萬(wàn)國是收購方,除了必要的協(xié)同效應分析，沒(méi)必要做詳細估值，但他已經(jīng)學(xué)會(huì )了服從匡正，只是問(wèn)：“目標價(jià)位？”

“沒(méi)有目標價(jià)位，”匡正拉過(guò)椅子坐下，“我要真實(shí)估值?！?/br>
真實(shí)？段小鈞有點(diǎn)懵，他進(jìn)組學(xué)到的第一件事，就是投行沒(méi)有真實(shí)估值，只有推動(dòng)交易的估值，所有技巧、手段，都為了得到更高的傭金服務(wù)。

之前匡正逼著(zhù)他假，現在又讓他真，他一時(shí)費解。

“懵了？”匡正翹起二郎腿，“技術(shù)是分析師手里的刀，既然是刀，就不分善惡，你可以用它殺人，也可以救人?！?/br>
段小鈞不明白，有些估值需要作假，有些則可以存真？

匡正接著(zhù)說(shuō)：“只要你的估值能給公司帶來(lái)最大利益，就是好估值?！?/br>
說(shuō)到底還是利益，段小鈞點(diǎn)頭。

“拿出你的本事來(lái)，”匡正像對一個(gè)真正的分析師那樣，要求嚴苛，“我午飯前要?！?/br>
段小鈞走出VP室，Clemen剛好放下電話(huà)，邊向這邊走邊說(shuō)：“定了，萬(wàn)國的團隊下午到，研究對價(jià)方案?！?/br>
他進(jìn)VP室去匯報，段小鈞回座位做估值，小冬分析千禧的CIM（1）文件，大家的節奏都很快，快到去撒個(gè)尿都是浪費時(shí)間。十一點(diǎn)前，段小鈞最后做一次敏感性測試，把文件打印出來(lái)給匡正送去。

“按你這個(gè)數，”匡正看完分析過(guò)程，點(diǎn)著(zhù)最后一頁(yè)的估值結果，“給我把每股價(jià)格算出來(lái)?！?/br>
每股價(jià)格就是股價(jià)，上網(wǎng)搜就有，段小鈞不明白為什么要算這個(gè)。他回到座位，Clemen已經(jīng)在和小冬研究第一輪出價(jià)的時(shí)間表，他把數據填入Excel，用模板計算每股價(jià)格，回車(chē)鍵漫不經(jīng)心一敲，數值出來(lái)，他呆住了。

居然比大盤(pán)價(jià)低了近20%！

段小鈞發(fā)慌，難道他一上午的估值都是錯的？可他反復檢查了好幾遍，該做的測試全做了……他硬著(zhù)頭皮，把這頁(yè)Excel打出來(lái)，走向VP室。

匡正等著(zhù)他，一副捕食者的樣子，段小鈞忐忑：“老板，我剛才……估值可能錯了，”他把結果遞過(guò)去，“這個(gè)每股價(jià)格偏差很大?！?/br>
匡正拿過(guò)紙，瞄了一眼什么都沒(méi)說(shuō)，打Clemen的內線(xiàn)：“你過(guò)來(lái)?！?/br>
段小鈞唰地白了臉，耷拉著(zhù)腦袋，等Clemen進(jìn)來(lái)，匡正把紙給他：“直覺(jué)沒(méi)錯，萬(wàn)國的股票被市場(chǎng)高估了?！?/br>
段小鈞猛然抬頭。

“沒(méi)想到高估得這么嚴重，”Clemen看完段小鈞的分析，咂了下嘴，“不過(guò)老板，全部用股票對價(jià)還是風(fēng)險太大?！?/br>
對價(jià)是指并購交易中的出價(jià)方式，包括現金、股票、現金與股票混合，一般來(lái)說(shuō)，買(mǎi)方更傾向于用股票付費，而賣(mài)方無(wú)一例外更喜歡現金，所以完全用股票報價(jià)是有被擠出競標的風(fēng)險的。

而高估，意味著(zhù)萬(wàn)國每用股票支付一筆費用，都會(huì )額外賺取20%的利潤，這使他們相比其他買(mǎi)方具備更靈活的報價(jià)空間。

“可以報個(gè)小天價(jià)出去，”匡正玩著(zhù)手里的萬(wàn)寶龍大班筆，“下午的會(huì )，Clemen你做說(shuō)明，聽(tīng)聽(tīng)萬(wàn)國的意見(jiàn)?！?/br>
“是，老板，”Clemen領(lǐng)著(zhù)段小鈞出去，回各自的座位前，拍了拍他的肩膀，“做得不錯?！?/br>
四個(gè)字，段小鈞心里暖暖的，在這個(gè)M&A，匡正、Clemen、小冬，每個(gè)人都是他的伙伴，可以一起沖鋒，也能夠共同進(jìn)退。

下午的會(huì )在樓層大會(huì )議室，白寅午親自參加，萬(wàn)國來(lái)了一個(gè)高管一個(gè)中層，還有兩個(gè)初級員工，匡正這邊全組出席，整整談了四個(gè)小時(shí)，反復論證后，擬定以88%的股票加12%現金的方式報萬(wàn)國董事會(huì )審議。

雙方握著(zhù)手從M&A出來(lái)，白寅午一路送到樓下，他看一眼表，推說(shuō)有事，臨走和匡正交換了一個(gè)眼神。

萬(wàn)國的司機把車(chē)拐過(guò)來(lái)，匡正卻把他們的高管請到一邊，耳語(yǔ)了幾句，趁對方猶豫，招呼萬(wàn)融早準備好的商務(wù)車(chē)，把這幾個(gè)人接上去。

段小鈞坐上Clemen的沃爾沃，一頭霧水：“經(jīng)理，這是要干嘛？”

Clemen笑笑，跟上匡正的panamera，緩緩開(kāi)出萬(wàn)融停車(chē)場(chǎng)：“小子，坐過(guò)游艇嗎？”

當然坐過(guò)，但段小鈞不會(huì )這么答：“??？”

“帶你去見(jiàn)見(jiàn)世面，”Clemen心情大好，打個(gè)輪兒，跟著(zhù)車(chē)隊往出城高速的方向開(kāi)，正是晚高峰，在市里耽誤了不少時(shí)間，跨市到最近的出?？跁r(shí)是晚上十點(diǎn)半，青山彎的私人碼頭上停著(zhù)一排游艇，穿制服的管理人員引著(zhù)匡正，把他們領(lǐng)上最大的一艘。

艇上有西式冷餐，有搖著(zhù)波士頓壺的調酒師，還有小型管弦樂(lè )隊，月色和星光倒映著(zhù)海面，幾個(gè)最近正火的小明星從底艙出來(lái)，穿著(zhù)五顏六色的小禮服，像草莓像櫻桃，點(diǎn)綴在匡正和他的客戶(hù)之間。

海風(fēng)吹來(lái)，段小鈞瞇了瞇眼，很舒服。

游艇沒(méi)完全出港，在附近蕩了一陣，繞到另一處碼頭，拋下錨，接上來(lái)幾個(gè)人，段小鈞在船尾看見(jiàn)，三男一女，打頭的年紀不小，Clemen給他端來(lái)一杯酒，和他并肩：“是千禧的武國瑞?！?/br>
原來(lái)是這么回事，段小鈞咕噥：“沒(méi)想到老板也搞這套?！?/br>
“明的暗的兩手抓，”Clemen呷一口酒，“兩手都要硬?！?/br>
“小冬呢？”段小鈞想起來(lái)。

“陪老板伺候人呢，”Clemen搖了搖杯里的冰塊，“以后是你的活兒?！?/br>
說(shuō)實(shí)話(huà)，段小鈞有些失望，匡正在他心里是個(gè)兇猛率性的人，不用、也不屑于搞這種小動(dòng)作：“為了一單生意，弄這么大陣仗?！?/br>
Clemen誤解